华盛通 左手烧钱，右手要钱：阿里的“巨婴式”战略，还要让市场买单多久？

　　来源：弱水三千点

　　看着阿里最新的财报和融资计划，真的让人忍不住想问一句：中国资本的短视和毫无规划，到底还要荒唐到什么地步？

　　前脚刚在即时零售和外卖赛道上掀起了一场疯狂的“烧钱大战”，短短一年时间，硬生生砸进去800多亿亏损，几乎烧掉了全年利润的一半。

　　结果呢？钱如流水般花出去，连个压倒性的市场优势都没换来，只留下一地鸡毛和紧绷的资金链。

　　后脚，阿里又转身向资本市场伸手3，拟融资800亿港元。消息一出，股价应声大跌近10%。市场用脚投票，因为所有投资者都看明白了：这不是什么高瞻远瞩的战略布局，这分明是一场毫无规划的“巨婴式”战略摇摆。

　　战略上的“精神分裂”，是对资本最大的犯罪

　　一家千亿级别的巨头，最可怕的不是亏钱，而是“不知道自己在干嘛”。2023年，新任CEO吴泳铭上任，信誓旦旦地定下“用户为先、AI驱动”的十年战略，高喊要聚焦主业、严控非核心投入。结果口号喊得震天响，身体却极其诚实地在即时零售赛道上开启了疯狂烧钱模式。

　　一边高喊“All in AI”，把3800亿的重资产砸向算力中心，装出一副科技巨头的样子；另一边，却像个无头苍蝇一样，在外卖和闪购的低端泥潭里跟别人拼刺刀，一年亏掉800亿。怪不得都嘲讽阿里All in AI是all in waimai，毕竟waimai是有两倍ai含量的。

　　这种“既要又要”的贪婪，根本不是什么多元化布局，而是典型的战略懒惰和摇摆不定。把股东的钱当成试错的筹码，连个清晰的盈利模型都没有，这不叫投资，这叫赌博。

　　把“存量博弈”的无能，包装成“高瞻远瞩”的烧钱

　　别拿“即时零售”当遮羞布了。在拼多多和抖音的夹击下，阿里的电商基本盘早就被切得七零八落。这800亿的外卖亏损，根本不是主动出击，而是被动防守的“止血贴”。

　　旧业务造血能力下降，新业务又是个无底洞，阿里现在的状态就是：旧心脏供血不足，新心脏还在ICU里，只能靠疯狂抽血来维持生命体征。

　　过去的十几年，504亿收购大润发、177亿布局银泰、95亿美元拿下饿了么、316亿并购优酷土豆……这些动辄百亿级的重金投资，如今有几个不是在持续承压、增收不增利？这套“批量布局、容忍失败、赌赛道质变”的底层逻辑，看似是风险投资的玩法，实则是缺乏核心战略定力的表现。

　　中国资本的通病：用战术上的疯狂，掩盖战略上的无能

　　阿里的吃相，只是中国资本短视的一个缩影。习惯了“轻资产、高毛利”的躺赚模式，一旦遇到硬仗，第一反应不是深耕核心技术，而是砸钱补贴、搞人海战术。

　　更让人气愤的是，阿里似乎把资本市场当成了可以无限提款的ATM机。上市以来，阿里累计股权融资高达数百亿美元，但对比其庞大的体量，分红加回购的股东回报却显得极其吝啬。看看人家腾讯，上市以来几乎不靠外部股权融资，全凭自身造血，累计分红回购是融资额的260倍。两相对比，高下立判。

　　在这个存量博弈的时代，中国资本最需要的不是盲目扩张的野心，而是克制与聚焦。如果一家巨头连最基本的战略连贯性都做不到，只会用战术上的疯狂烧钱来掩盖战略上的懒惰与短视，那么再厚的家底，也经不起这样毫无规划的折腾。

　　资本市场的耐心是有限的，股价暴跌10%就是市场给出的响亮耳光。如果连阿里这种体量的巨头，都还在玩“拆东墙补西墙”的资本游戏，那中国企业的长期主义，就真的只是一句笑话。

　　市场可以容忍试错，但绝不惯着毫无规划的挥霍。阿里的这场“巨婴式”战略，是时候该醒醒了。

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责任编辑：郝欣煜

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