嘉理证券 AI超级周期延续 深市存储板块交出高质量答卷

　　随着A股上市公司三季报进入密集披露期，深圳证券交易所市场（以下简称“深市”）存储板块迎来业绩集中兑现的高光时刻。数据显示，截至记者发稿，深市有2862家公司披露了三季报，其中1332家公司业绩实现增长，具体来看，以深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）、深圳大普微电子股份有限公司（以下简称“大普微”）为代表的深市存储公司，在人工智能（以下简称“AI”）算力需求持续扩容的产业背景下，交出了营收与净利润大幅增长的正式成绩单。

　　10月29日晚间，独立半导体存储器企业江波龙正式披露2026年第三季度报告。财报数据显示，公司2026年前三季度实现营业收入387.18亿元，同比增长131.37%；实现归属于上市公司股东的净利润143.22亿元，同比增长1909.68%；扣除非经常性损益的净利润142.10亿元，同比增长2867.95%，业绩增速落在此前预告区间中上部，主业盈利质量更优。

　　单季度来看，2026年第三季度公司实现营业收入146.30亿元，同比增长123.74%；归母净利润37.45亿元，同比增长436.60%；扣非净利润41.62亿元，同比增长832.09%，单季盈利规模仍维持在历史高位区间。值得关注的是，在存储晶圆价格高位运行的行业环境下，公司第三季度经营性现金流量净额成功转正，期末资产负债率降至50%以下，经营现金流与财务结构同步改善，展现出强劲的经营韧性与健康度。

　　公司在财报中表示，业绩增长一方面受益于全球存储器市场供需偏紧的行业格局，另一方面源于客户结构与产品结构的持续优化——大客户、高端客户及全球化客户占比不断提升，高附加值产品放量贡献增量。

　　同日晚间，大普微披露上市后首份三季报：前三季度实现营业收入98.35亿元，净利润25.43亿元，较上年同期实现扭亏为盈并大幅增长；其中第三季度实现营业收入51.13亿元，同比增长891.31%；净利润12.09亿元，同比增长1492.71%；扣非净利润12.09亿元，同比增长234.55%，增长势头强劲。

　　公司在互动平台表示，当前在手订单充足，业务拓展稳步推进，将持续加快前沿产品研发迭代，深度适配AI大模型训练与推理等高端场景。

　　此前，10月27日晚，北京君正集成电路股份有限公司披露2026年三季报，公司前三季度实现营业收入71.02亿元，同比增长106.66%；归母净利润26.16亿元，同比增长922.95%；其中第三季度单季营收31.45亿元，同比增长164.85%，归母净利润14.19亿元，同比增长2595.49%，单季净利环比二季度增长约61%，增长动能持续抬升。分业务看，公司存储芯片业务前三季度实现收入49.16亿元，同比增长130.73%，占总营收比重约69%，毛利率提升至56.53%。

　　当前，需求端的AI驱动力依然强劲。国联民生研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉表示，目前模型迭代持续加速，对存储和数据的需求呈爆炸式增长，供需缺口在未来一段时间仍将持续，“只要模型迭代在延续，存储的需求就会持续增长，这个超级周期远未结束”。

　　从龙头企业到细分厂商，从模组厂商到芯片设计公司，深市存储产业链各环节公司三季度业绩普遍实现翻倍乃至数倍增长，多点开花的数据充分印证，AI驱动下的存储高景气，正在深市相关公司中形成普遍性的业绩共振，行业基本面具备扎实支撑。

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